	NABO 경제·산업동향 & 이슈(제 21호)
발간일	2021. 9. 29.	담당부서	경제분석국
요 약

I. 경제·산업동향

최근 우리 경제는 코로나19 확산으로 소비 활동이 주춤한 모습이나 수출 및 산업생산이 증가세를 지속하며 전반적인 경기회복 흐름은 유지하고 있다. 수출은 8월 기준 전년동월대비 34.9%의 높은 증가율을 보였으며 7월 제조업 및 서비스업 생산도 각각 전년동월대비 7.6%, 4.2% 증가하였다. 반면 코로나19 확산으로 소비회복세가 주춤한 모습을 보이며 7월 소매판매가 전월대비 0.6% 감소하였으며 소비자심리도 2개월 연속 하락하였다. 고용시장은 코로나19 확산의 부정적 영향이 예상과 달리 일부 대면서비스업에 제한적으로 나타나면서 전월에 이어 양호한 회복세를 이어갔으며 8월 중 소비자물가는 전년동월대비 2.6% 상승세를 나타냈다. 국내 금융시장은 8월 중 국내외 델타바이러스 확산세 지속, 미·중 경제회복세 둔화 우려 등 불확실성으로 금리와 주가가 하락하고 원/달러 환율이 상승하였다. 8월 전국의 주택 매매가격지수 및 전월세가격지수 변동률은 지난달 대비 상승 폭이 확대되었다.

Ⅱ. 경제·산업현안

최근 원/달러 환율 상승의 주요 배경과 시사점

2021년 들어 원/달러 환율은 2/4분기까지 평균 1,117원대의 안정된 수준을 유지하였으나 6월 이후 가파른 상승 흐름이 이어지고 있다. 9월 이후 원/달러 환율은 미국의 통화정책변화와 인플레이션 상승 압력 지속 여부 등에 따라 단기적으로 변동성이 커질 전망이다.  미·중 무역 분쟁 격화 이후 원화와 중국 위안화의 동조화 현상이 심화되고 있는 가운데 위안화 약세를 유발시키는 충격이 원화 약세로 이어질 가능성도 상존하고 있다. 델타변이 확산에 따른 코로나19 장기화 가능성 부각으로 세계 경기회복의 불확실성이 확대될 경우 금융시장의 변동성이 확대될 가능성을 주시할 필요가 있다.

미국의 테이퍼링 여건 점검과 시사점

글로벌 금융위기 때 보다 빠른 경기회복, 높은 물가상승률과 부동산가격 상승 등으로 미 연준의 테이퍼링이 연내 착수될 것이라는 전망이 제기되고 있다. 2013~2014년 사례로 볼 때 연준의 테이퍼링은 자산가격 경로와 금리 경로를 통해 국내 금융시장에 영향을 미칠 것으로 전망된다. 다만 그 영향이 최근 미국의 물가상승률과 양적완화 규모를 고려할 때 2013~2014년에 비해 증가할 수 있다. 또한 최근 국내 민간부채의 증가 및 자산가격의 상승 속도는 잠재적 위협요인으로 작용할 수 있다. 이밖에도 중국 정부의 규제 강화, 주요 선진국의 양적완화 축소 가능성, 일부 신흥국의 금융불안 등으로 국내 금융시장의 불안정성이 커질 수 있으므로 금융당국의 지속적인 모니터링이 필요하다.

2021년 2/4분기 가계의 소득·소비지출 동향 및 특징

2021년 2/4분기는 취업자 수 증가와 사회적 거리두기 완화로 인한 대면서비스업 등 자영업의 업황 개선으로 근로소득과 사업소득이 전년동기대비 증가하였고, 백신접종 등에 따라 민간의 소비심리가 회복되면서 소비지출이 증가하였다. 근로소득과 사업소득이 동반 증가하였는데, 소득분위별로는 근로소득은 모든 소득분위에서, 사업소득은 3분위를 제외한 모든 분위에서 증가하였다. 가계의 비소비지출과 소비지출은 모두 증가하였고, 소득불평등 수준을 나타내는 5분위배율은 2020년 5월 지급되었던 전국민 긴급재난지원금의 역기저효과로 인해 상승하였다.

금리인상에 따른 가계부채 이자상환부담 분석

한국은행이 기준금리를 0.25%p 인상(8.26)함에 따라 가계 대출 금리가 상승할 것으로 예상된다. 한국은행의 가계신용 통계와 가계금융복지조사(2020년) 자료를 이용한 분석결과, 가계 대출금리 1%p 상승시 우리나라 가계의 이자상환 부담은 12.5조원이 증가할 것으로 예상된다. 가구 특성별로는 가구주의 연령대가 40대인 가구, 가구소득 5분위가구, 상용근로자 가구의 이자상환 부담이 가장 큰 것으로 나타났다. 금리인상으로 취약계층 및 자영업자의 신용위험 증가와 소비위축에 대한 면밀한 모니터링과 정책적 대응을 강구할 필요가 있다.

Ⅲ. 경제·산업이슈

제조업 중소기업의 생산성과 대·중소기업 간 임금격차와의 관련성에 대한 연구

대기업 대비 제조업 중소기업의 상대임금은 2009년 55.8%에서 2015년 52.5%로 하락한 후 반등하여 2019년 58.9%를 기록하였다. 2015년 이후의 개선에도 불구하고 대·중소기업 간 임금격차는 높은 수준이며 노동시장 불평등의 가장 큰 원인으로 지목되고 있다는 점에서 그 원인을 살필 필요가 있다.

중소기업의 생산성과 대·중소기업 간 임금격차의 관련성을 패널회귀분석을 통해 분석한 결과, 제조업 중소기업의 총요소생산성(TFP) 변화가 1%p 상승할 때, 대기업 대비 중소기업의 상대임금은 약 0.03%p 상승하는 것으로 분석되었다. 이는 중소기업의 생산성 향상을 통해 임금격차를 축소시킬 수 있음을 시사한다. 하지만, 2009~2019년의 기간 동안 제조업 중소기업의 TFP는 약 16.5% 하락한 것으로 추정되어 대·중소기업간 임금격차 완화에 기여하지 못한 것으로 판단된다.