	NABO 경제동향 & 이슈 (제133호)
발간일	2025. 1. 22.	담당부서	경제분석국 거시경제분석과
요 약

□ 경제 동향

최근 우리 경제는 내수가 부진한 상황에서 수출 증가율이 하락하며 업황이 악화되고 있으며, 특히 12·3 비상계엄 이후 외환 및 금융시장을 중심으로 변동성이 커지며 불확실성이 확대되고 있다.

11월 생산은 제조업과 서비스업 등 전산업에서 악화되며 0.3% 하락하였으며, 11월 경기종합지수는 동행지수 순환변동치가 전월 대비 0.5p 하락하였다. 11월 소매판매액은 준내구재 판매 증가에 힘입어 전월대비 0.4% 상승하였다. 11월 설비투자는 기계류 부문에서의 감소세가 지속되며 전월대비 1.6% 감소하였으며, 11월 중앙정부 재정지출은 총지출 누계 기준 증가세가 전월 대비 둔화된 3.9%를 기록하였다. 12월 무역수지는 반도체를 중심으로 수출이 확대되면서 64.9억달러 흑자를 기록하였으며, 12월 소비자물가는 원/달러 환율 상승세 지속 등으로 1.9%를 기록하였다.

12월 국고채 2년물 금리와 기준금리 간 스프레드는 41bp를 기록하였으며, 12월 KOSPI지수는 하락세를 지속하며 2,399.5를 기록하였다. 10월 기업대출은 중소기업을 중심으로 전월대비 10.6조원 증가하였으며, 11월 주식·회사채 발행량은 전월대비 17.7% 감소하였다. 10월 가계대출은 주택담보대출을 중심으로 증가세가 지속되었으며, 11월 주택매매가격지수는 상승세가 둔화된 반면 주택매매거래량은 전월대비 감소하였다. 12월 원/달러 환율은 전월대비 큰 폭 상승한 1,451원을 기록하였고, 12월 외환보유액은 전월대비 소폭 증가한 4,156억 달러를 기록하였다.

□ 경제이슈 분석 : 2025년 우리경제의 하방위험과 정책여건

12·3 비상계엄 사태 발생 이후 2025년 우리 경제의 성장경로에 대한 우려가 확산되고 있는 상황에서 국회와 정부 등 정책당국을 중심으로 경기대응책 마련이 필요하다는 인식이 커지고 있다. 이에 과거 사례와 비상계엄 사태 전후 주요 전망기관의 평가 등을 참고하여 2025년 우리 경제의 하방위험을 점검해 보고 향후 거시경제정책 방향에 대한 시사점을 살펴보고자 하였다.

최근 우리 경제는 내수 부진에 수출 증가율 하락이 겹치며 경제성장의 하방압력이 커진 상황이다. 이런 상황에서 비상계엄 사태 이후로는 가계 및 기업의 경제심리가 크게 위축되었으며 환율 변동성도 큰 폭으로 확대되었다. 또한 트럼프 2기 행정부에서는 관세, 수출통제 등 보호무역 정책을 강화할 것으로 보여 국제통상환경의 불확실성도 높아지고 있다. 과거 두 차례의 대통령 탄핵 사례를 살펴보면 탄핵과 같은 정치 불안은 투자보다는 소비를 통해 경제에 영향을 줄 가능성이 높다. 또한 ’24.3/4분기와 ’24.4/4분기 이후 발표된 국내외 주요 기관의 2025년 경제성장률 전망치 하향 조정 폭 평균은 0.3%p였다. 이런 상황에서 정부는 예산 조기 집행 강화를 통해 경기둔화에 대응할 계획이며, 한국은행 역시 향후 경제 흐름을 점검하며 기준금리 인하 속도를 결정할 전망이다. 이에 더하여 추경 등 적극적인 재정정책 수단과 함께 경기상황에 따른 유연한 통화·금융정책 수단을 강구할 필요가 있다.