	NABO 경제동향 & 이슈 (제143호)
발간일	2026. 9. 23 .	담당부서	경제분석국 거시경제분석과
요 약

□ 경제 동향

최근 우리 경제는 서비스업이 꾸준히 회복하는 가운데 제조업 생산이 수출 호조에 힘입어 증가하고 경기동행종합지수 순환변동치도 기준선을 넘어섰으나, 중동전쟁의 여파로 물가상승률이 여전히 높은 수준을 지속하고 있다.

2026년 7월 전산업 생산은 전월 수준을 유지한 가운데, 제조업 생산은 0.2% 증가, 서비스업은 1.3% 감소하였다. 경기동행지수 순환변동치는 전월대비 0.8p 증가하였다. 소매판매액은 내구재·준내구재·비내구재 모두 감소하여 전월대비 2.4% 감소하였다. 건설기성액은 전월대비 1.1% 감소, 설비투자는 7.5% 증가하였다. 6월 중앙정부 재정지출은 총지출 누계 기준 전년대비 35.8조원(9.9%) 증가하였다. 8월 무역수지는 347.5억달러 흑자이며, 수출은 전년대비 68.7% 증가하였다. 8월 소비자물가는 서비스 물가를 중심으로 전년대비 3.1% 증가하였다. 8월 국고채 3년물 금리는 3.79%를 기록하였다. 8월 KOSPI지수는 일별 변동성이 확대되는 가운데 전월말 대비 상승하며 6,820.0원을 기록하였다. 6월 가계대출은 전월대비 5.8조원 늘어난 1,351조원을 기록하였으며, 7월 주택매매가격지수는 전월대비 0.35% 상승, 주택매매거래량은 전월대비 8.2% 감소하였다. 6월 기업대출은 전년대비 83.6조원 증가, 주식·회사채 발행액은 26.3조원으로 단기사채를 중심으로 전월대비 감소하였다. 8월 말 원/달러 환율은 1,376.5원으로 전월대비 하락하였으며, 변동성은 축소되었다. 8월 말 외환보유액은 전월대비 143.3억 달러 증가한 4,422.8억 달러를 기록하였다.

□ 경제이슈 분석 : AI 투자 확대와 국내 설비투자 리스크 점검(하이퍼스케일러 실적발표문 텍스트 분석을 중심으로)

생성형 AI의 상용화 이후 글로벌 하이퍼스케일러를 중심으로 AI 인프라 투자가 유례없는 속도로 확대되고 있다. 이러한 하이퍼스케일러 AI 투자 사이클에 연동하여 우리나라는 2026년 들어 반도체 2개사를 중심으로 설비투자가 본격 시작되는 모습이다. 다만 우리나라는 상장기업의 설비투자에서 AI 관련 기업이 차지하는 비중이 전 세계에서 가장 높은 수준으로, 이러한 연동 구조는 우리 경제의 성장 동력이자 위험 요인으로 작용한다.

이에 하이퍼스케일러 기업의 투자 인식과 심리를 보다 선제적으로 파악하기 위해 분기별 실적발표문을 텍스트 분석하였다. 분석 결과, 5개사 실적발표에서 AI 투자에 관한 리스크 언급 비중이 대부분을 차지하였다. 다만 2026년 들어서는 그 비중이 크게 낮아져, 지금까지의 AI 투자 우려가 수익성과 성과 중심의 언급으로 이행하는 모습도 관찰되었다. 전반적으로, AI에 대한 논의와 불확실성이 집중된 가운데, 낙관적 심리도 공존하며, 투자 축소를 의미하는 발언도 관찰되지 않았다.

이러한 AI 투자 확대 시기에 우리나라는 전력·용수 등 기반시설 공급과 같은 여건 조성에 만전을 기하는 동시에, 일부 업종에 대한 집중 위험을 완충하는데 정책적 역량을 집중할 필요가 있다. 또한 AI 투자를 주도하는 하이퍼스케일러를 비롯한 빅테크 회사의 투자계획과 재무지표를 지속 모니터링하여 투자 사이클 전환 신호를 조기에 포착할 필요가 있다.